باول: نتوقع أن يكون عام 2023 عام انخفاض كبير في معدلات التضخم

تحدث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، جيروم باول ، مساء اليوم (الثلاثاء) أمام النادي الاقتصادي بواشنطن عن التوقعات الاقتصادية والسياسة النقدية للولايات المتحدة ، في محادثة أدارها المستثمر الملياردير والمحسن ديفيد روبنشتاين. في الأسبوع الماضي ، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في الولايات المتحدة بنسبة 0.25٪ ، إلى نطاق 4.5٪ -4.75٪. وفي إعلانه عن سعر الفائدة ، قال إنه يرى إشارات على أن التضخم يهدأ ، لكنه أضاف أن البنك المركزي يجب أن “تبقى على حذر”. ● يحذر الاقتصاديون: قد يرتفع معدل الفائدة في الولايات المتحدة B أيضًا إلى ما بعد 5٪ ● فاجأ النمو في بيانات التوظيف الأمريكية في يناير الاقتصاديين. لماذا غالبًا ما تكون توقعاتهم خاطئة؟ ● مؤلف يحذر “البجعة السوداء” الأكثر مبيعًا: “ديزني لاند في الأسواق انتهت” واجهت وول ستريت مشكلة في استيعاب كلمات باول وتراوحت المؤشرات من زيادات تصل إلى 1.3٪ إلى انخفاضات معتدلة. في نهاية اليوم ، قفز مؤشر ناسداك تقريبًا 2٪ ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.3٪ وداو جونز بنسبة 0.8٪. في السندات – ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 3 نقاط إلى 3.67٪ وتقدم عائد السندات لأجل عامين بنقطة إلى 4.46٪. 20:30 سئل باول عن أكبر مخاوفه بشأن التضخم ، فقال إننا في بداية عملية خفض التضخم. تتحسن سلاسل التوريد ، ومن المتوقع حدوث انخفاض كبير في تضخم الإسكان في النصف الثاني من عام 2023. إن أكثر ما يقلقه هو متى سنبدأ في رؤية انخفاض التضخم في الخدمات الأساسية غير السكنية ، من تكلفة المحاسب إلى قصة شعر. يقول باول إن لجنة السوق المفتوحة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) متحدة في التزامها بخفض التضخم. يصف باول القواعد الصارمة للاحتياطي الفيدرالي بشأن السرية ، قائلاً إنها تساعد في منع التسريبات لكنه يوضح: “نحن لا نحاول إخفاء القرارات عن الجمهور” ، كما يقول ، مضيفًا أنه يريد أن يفهم الجمهور – والأسواق – تفكيرهم. ويضيف: “نريد أن نتحلى بالشفافية. لا نتطلع إلى مفاجأة الأسواق”. ومع ذلك ، كما يقول ، هناك مجموعة صغيرة نسبيًا من كبار الموظفين الذين يعرفون قرار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل الإعلان عنه ، ويقول باول إن هؤلاء الأشخاص يحرسون هذه المعلومات على محمل الجد. “إنهم يفهمون عواقب حياتهم المهنية إذا لم يفعلوا ذلك” ، يلاحظ. يقول باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد من الناس أن يفهموا كيف يتخذ قراراته وماذا يفكر. هذا تناقض صارخ عن العقود الماضية ، عندما كان الاحتياطي الفيدرالي محاطًا بالسرية ، ولم يصدر دائمًا بيانًا بعد اجتماع السياسة ، وبالتأكيد لم يعقد المؤتمرات الصحفية التي يعقدها باول بعد كل اجتماع. وعندما سئل عن تقرير التوظيف التالي ، قال “ليس لدينا رفاهية التفكير فيما هو جيد وما هو سيئ. إنه ما هو عليه”. في الوقت نفسه ، يقول باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع أن يضعف سوق العمل. يقول باول: “سيقول معظم الاقتصاديين أنه من أجل خفض التضخم ، سنحتاج إلى بعض التخفيف في سوق العمل” ، لكنه يضيف أن هذه الفترة كانت مختلفة تمامًا عن بقية التاريخ. يقول باول: “نتوقع تقدمًا كبيرًا في التضخم هذا العام ، ومرة ​​أخرى ، فإن وظيفتنا هي إنتاجه”. ويضيف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة أكثر مما تسعير الأسواق إذا استمرت تقارير التوظيف قوية بشكل غير متوقع وارتفع التضخم. يقول باول: “لدينا طريقة مهمة لخفض التضخم إلى 2٪” ، لإعادة المؤشرات في وول ستريت إلى المنطقة السلبية. يقول باول إن استقرار الأسعار وتوقعات التضخم الثابتة هما الأساس لسوق عمل قوي. كما أشار إلى أنه خلال الوباء كان هناك نقص في العمالة بسبب انخفاض الهجرة ، لكن الهجرة الآن في ارتفاع مرة أخرى ، مما قد يساعد في تشديد سوق العمل. ويضيف: في الولايات المتحدة ، “يوجد عدد أقل من العمال المتاحين مقارنة بالوظائف والوظائف الشاغرة” ، ويكرر باول أن إعادة التضخم إلى 2٪ هو التحدي الأكبر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، مما يزيد من أهمية مؤشر الأسعار التالي الذي سيتم نشره هذا الثلاثاء. 20:25 وبالعودة إلى التضخم: يقول باول: “يمتلك الاحتياطي الفيدرالي الأدوات اللازمة لتحقيق هدفنا المتمثل في 2٪ بمرور الوقت” ، مضيفًا أن التضخم في الولايات المتحدة يتأثر بالعوامل المحلية والعالمية. يقول باول: “نشهد تراجعًا في التضخم في قطاع السلع ونتوقع أن نراه في قطاع الإسكان”. “علينا التحلي بالصبر ، ونعتقد أنه سيتعين علينا إبقاء أسعار الفائدة عند مستوى مقيد لفترة من الوقت قبل أن ينخفض ​​التضخم في قطاع الخدمات الأساسي.” يقول باول عن تهدئة تضخم السلع: “ما زلنا في بداية هذه العملية فقط” ، مشيرًا إلى التضخم ، “ونحتاج إلى استمرار هذه العملية”. في موضوع آخر ، سأل روبنشتاين باول عن راتب عضو مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي. يقول باول إنه “يعتقد” أنها 190 ألف دولار. ويضيف أنه يعتقد أنه أجر “عادل”. انضم إيرا جيرسي ، كبير المحللين الاستراتيجيين لأسعار الفائدة الأمريكية في بلومبرج ، إلى المحادثة وقال إنه لم يسمع الكثير من الأخبار من باول حتى الآن في المقابلة: “يبدو أن السوق يأخذ مرة أخرى كلمة” إزالة التضخم “ويعطيها قيمة أكبر يعني أكثر مما ينبغي “، كما يقول في إشارة إلى المكاسب المتجددة في وول ستريت. لكن” التحذير “المبكر” في العملية يعزز فقط وجهة نظري القائلة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة هذا العام ، وهو ما يختلف عما يقول باول إن السوق يتم تسعيرها “. ويشير باول إلى أنه كما اتصل به الرئيس دونالد ترامب ، لكنه لم يتلق مكالمات من جو بايدن وأن هذه مسألة” معرفة عامة “. وعندما سئل عما ناقشه ترامب معه ، ببساطة يضحك ، تذكر أن ترامب قد حث مجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ فترة طويلة على خفض أسعار الفائدة ، وسئل باول عن مستوى الدين العام في الولايات المتحدة. يقول “نحن نسير على مسار مالي غير مستدام” على المستوى الفيدرالي. “من الأفضل التعامل معها عاجلاً وليس آجلاً” ، مشيرًا إلى أنه جعل العلاقة مع الكونجرس أولوية حقيقية. وأضاف أيضًا أنه “أعتقد أنه من المهم جدًا أن نحترم إشراف الكونجرس على بنك الاحتياطي الفيدرالي”. 20:20 يقول باول: “سقف الديون هو حقًا أمر يتعين على السلطات المالية التعامل معه”. ووفقًا له ، فإن سقف الديون يمثل مشكلة يتعين على هذه السلطات حلها وأن الاحتياطي الفيدرالي لا يضع السياسة. وقال “لا يمكن أن ينتهي هذا إلا بطريقة واحدة وهي رفع الكونجرس سقف الديون.” “هذا ما يجب أن يحدث”. يكرر باول أنه لا ينبغي لأحد أن يفترض أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه حماية الاقتصاد إذا لم يرفع الكونجرس حد الديون. “الطريقة الوحيدة التي يمكن للولايات المتحدة من خلالها تجنب أزمة الديون هي أن يرفع الكونجرس السقف. لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي حماية السوق أو الاقتصاد من جميع العواقب. “ويرفض باول التعليق على أي خطط في الاحتياطي الفيدرالي في حالة عدم قيام الكونجرس برفع سقف الديون. ويقول مرة أخرى إن هناك” طريقة واحدة “فقط للتعامل مع الديون مسألة الحد ، وهذا أمر للكونغرس لرفعها. “نحن لا نبحث عن أي تغيير في قانون الاحتياطي الفيدرالي” ، كما يقول. 20:10 يسأل روبنشتاين عما إذا كانت السياسة النقدية المفرطة قد تم تطبيقها أثناء وباء كورونا. يقول باول أن القرارات يجب النظر إليها في وقت صنعها ، على خلفية المخاوف من حدوث تدهور حاد في الاقتصاد. يقول باول: “يرتبط جزء كبير من هذا التضخم في الواقع بالوباء نفسه – الإغلاق ثم إعادة الفتح”. يلاحظ باول أن الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي تبلغ الآن 8.4 تريليون دولار ، ووفقًا له ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي حاليًا في طور الانكماش ويلاحظ أن اللجنة تقوم “بشكل سلبي” بتقليص الميزانية العمومية ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى سندات وزارة الخزانة الأمريكية. و -MBS الذي انتهت فترة حياته. فيما يتعلق بالهدف لميزانية بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لا يوجد رقم محدد للدولار في الحساب حتى الآن ، كما يقول. وسوف تمر “بضع سنوات” قبل أن يصل الاحتياطي الفيدرالي إلى حيث يرى أنه مناسب ، كما يضيف. وأشار أيضًا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يفكر حاليًا في بيع سندات الرهن العقاري. يقول باول: “نحن في نظام العديد من الاحتياطيات. عندما نقترب من المستوى هذا ، حيث نشعر أن الاحتياطيات كافية – حول ما كنا عليه قبل الوباء – لذلك سوف نتباطأ. “سوف يستغرق الأمر بضع سنوات قبل أن نصل إلى هذا المستوى.” 19:50 سأل ديفيد روبنشتاين باول عما إذا كان يعلم أن تقرير التوظيف سيكون قويًا جدًا (نُشر يوم الجمعة ، بعد يومين من رفع أسعار الفائدة) ، إذا كان سيختار رفعًا معتدلاً في سعر الفائدة بنسبة 0.25٪ على أي حال. أجاب باول أنه في تقديره ، إذا استمرت البيانات بهذه القوة ، فإن رفع أسعار الفائدة الإضافي سيكون ضروريًا بالفعل ، واعترف بأنه لا يتوقع أن يكون التقرير بهذه القوة. وقال “إنه يوضح سبب اعتقادنا أنها كانت عملية طويلة الأمد”. سأل روبنشتاين باول عما إذا كان افتراض الأسواق برفع سعر الفائدة بنسبة 0.25٪ في الاجتماع المقبل افتراضًا جيدًا ، وكرر باول أن صانعي السياسة يعتقدون أن استمرار الرفع سيكون مناسبًا. لقد تجنب بعض أسئلة روبنشتاين الأكثر مباشرة حول كيفية تغيير تقرير الوظائف يوم الجمعة الأمور لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي. يقول باول: “كل هذه الأرقام التي نطرحها هنا مرهونة بالبيانات الواردة”. يقول باول: “نتوقع أن يكون عام 2023 عامًا يشهد انخفاضات كبيرة في التضخم”. وأضاف “أظن أننا لن نصل إلى هدف 2٪ هذا العام ولكن العام المقبل فقط”. يشير روبنشتاين إلى أن سوق العمل لا يبدو أنه يستجيب لرفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. يقول باول إنه لأمر جيد أن التضخم بدأ يهدأ حتى مع وجود سوق عمل قوي. يقول باول: “سوق العمل قوي لأن الاقتصاد قوي” ، مضيفًا أنه من الجيد أن التضخم بدأ في الانخفاض قليلاً دون التسبب في فقدان الوظائف.