سر نجاح استراتيجية الاستثمار في جامعة ييل

حول المستثمر الذكي تم نشر العمود الأسبوعي لـ “المستثمر الذكي” بقلم جيسون زويج في صحيفة Wall Dual Carriageway Journal لمدة عقد تقريبًا وتم نشره حصريًا في جلوبز. وفقًا لزويج: “هدفي هو مساعدتك على التمييز بين النصيحة الجيدة والنصيحة التي تبدو جيدة” عن جيسون زويج ، أحد كبار الصحفيين في صحيفة The Wall Dual Carriageway Journal. مؤلف كتاب “أموالك وعقلك: كيف يمكن لعلم الأعصاب مساعدتك على الثراء” ، ومحرر النسخة المحدثة من “المستثمر الذكي” ، الذي وصفه وارن بافيت بأنه “أفضل كتاب استثماري كتب على الإطلاق”. عندما تظهر الأسهم والسندات والعقارات ، ربما حان الوقت لتجربة شيء آخر. لابد أنك خسرت 15٪ على الأقل من أسهمك ، ومعدل مماثل على السندات العام الماضي. انخفضت الأصول العقارية المصدرة بنسبة 25٪ تقريبًا. وفي الوقت نفسه ، هذا العام ، تم وضع السندات على مخطط ثابت والأسهم والعقارات بالكاد تتجنب الخسائر. لذلك قد يحثك مستشارك المالي على التفكير في البدائل: تقريبًا أي شيء غير ذلك النقدية والسندات ح والأسهم. تشمل البدائل السلع والعملات الرقمية وصناديق التحوط والبنية التحتية والديون الخاصة وحقوق الملكية والعقارات غير المُصدرة ورأس المال الاستثماري والعديد من مجالات الاستثمار الأخرى.قبل الانهيار: باع الرئيس التنفيذي لبنك سيليكون فالي ما قيمته 3.6 مليون دولار من الأسهم نادرًا ما يكون العديد من هذه الأصول ، إذا تم تداولها من أي وقت مضى. ولكن بمجرد أن يتم تعبئتها في الصناديق المشتركة أو صناديق السلة أو غيرها من السلال ، فإنها تصبح “بدائل سائلة” يتم تداولها. في عام 2001 ، احتفظت صناديق التقاعد العامة بنسبة 9٪ فقط من أصولها في أشياء أخرى غير الأسهم أو السندات أو النقد ، وفقًا لبيانات مركز أبحاث التقاعد في كلية بوسطن. وبحلول عام 2021 ، ستكون هذه الصناديق قد حولت 29٪ من إجمالي أصولها ، حوالي 5 تريليون دولار للبدائل. انضمت الجامعات والمؤسسات الكبيرة الأخرى أيضًا إلى هذا الذعر. أراد الجميع “أن يكونوا مثل جامعة ييل”. أراد الجميع اليوم أن يكونوا مثل ييل ، مثل ديفيد سوانسن. من رأس المال الاستثماري والممتلكات الخاصة الأخرى. مات سوينسن في عام 2021. خلال 35 عامًا في منصبه ، حصل صندوق Yale Endowment على متوسط ​​عائد سنوي قدره 13.1٪. وهذا يقزم 8.8٪ متوسط ​​العائد السنوي الذي تم الحصول عليه من محفظة قياسية مكونة من 60٪ من الأسهم و 40٪ من السندات – وحتى بيانات S&P 500 الفهرس نفسه. لكن الأمر يتطلب خبرة وخبرة غير عادية لتحديد الصناديق البديلة التي يُرجح أن تكون أفضل من حيث الأداء. كان محللو سوانسن جيدين للغاية لدرجة أن العديد منهم استمروا في إدارة الصناديق الوقفية الكبيرة الأخرى. معظم أولئك الذين يريدون مطابقة لايل يفتقرون إلى حجمها وقدراتها. تُظهر البيانات من الرابطة الوطنية لمديري الأعمال في الجامعات والكليات أن المؤسسات التي تقل أصولها عن مليار دولار تميل إلى الأداء بشكل أقل من الشركات العملاقة مثل Yale ، بمتوسط ​​1٪ إلى 3٪ سنويًا. في مقال حديث ، أورد لورانس سيجل ، مدير الأبحاث في معهد CFA Research Basis ، المبادئ الخمسة الرئيسية التي يجب أن تشترك فيها مع Svensen وجامعته لتكون مؤهلاً للاستثمار في البدائل. خبرة. فريق الاستثمار الماهر والضخم في جامعة ييل والمتخصص في الأصول الخاصة. هل يتمتع مستشاريك بخبرة واسعة وعميقة في تحليل الصناديق البديلة ، بما في ذلك أتعابهم ومديريهم وطرق تقييم الأصول الخاصة بهم؟ الزمن. تأسست جامعة ييل عام 1701 وتتوقع أن تظل موجودة إلى الأبد – مما يمنحها رفاهية الانتظار لسنوات عديدة حتى تؤتي الاستثمارات غير السائلة ثمارها. هل يمكنك الاحتفاظ بأصول غير قابلة للتداول لمدة عشر سنوات على الأقل؟ تحمل المخاطر. مع أفق زمني غير محدود تقريبًا ومجموعة كبيرة من الأصول ، يمكن لـ Yale تحمل خسائر مؤقتة – أو حتى دائمة – لمئات الملايين من الدولارات على أموالها الخاصة. هل أنت قادر على ابتلاع معاقبة الخسائر؟ مال جديد لا تعتمد جامعة ييل على الاستثمارات في معظم دخلها. تساعد الرسوم الدراسية والتبرعات والمنح أيضًا في تمويل احتياجاتها ، ويمكنها خفض النفقات إذا كانت المحفظة ضعيفة الأداء. يمكن لـ Yale ضخ أموال جديدة في الأصول التي تصبح أرخص عندما تنخفض الأسواق ، مما قد يعزز العوائد المستقبلية. هل لديك أيضًا مصادر دخل كبيرة بخلاف المحفظة الاستثمارية؟ مقاس. صندوق الهبات في جامعة ييل أكبر من 40 مليار دولار. تحصل على وصول تفضيلي وخصومات على العمولات من أفضل مديري الصناديق الخاصة في العالم. يمكن لجامعة ييل تنويع الاستثمارات ليس فقط عبر عدد قليل من الصناديق الخاصة المختلفة ، ولكن عبر مجموعة واسعة من مجالات الاستثمار. قبل كل شيء ، يساعد حجمه في الدفاع ضد صدمات السوق. يجب أن يكون لديك الكثير من المال إذا كان لديك “ثروة صافية عالية” مع أصول تبلغ مليون دولار أو أكثر ، فمن المحتمل أنك تفكر – أو يتم حثك على التفكير في بدائل. يقول سيجل أنه يجب أن يكون لديك الكثير من المال. وقال: “الأشخاص الذين يعتقدون أنهم أغنياء ولكنهم لا يعرضون أموال تقاعدهم للخطر من خلال المراهنة على سوق الأصول البديلة”. إذا كانت لديك كل هذه الخصائص الخمس ، فقد تكون الاستثمارات البديلة مناسبة لك حقًا. أقل من هؤلاء الخمسة؟ أنسى أمره. يقول سيجل إن الأسهم الخاصة عملت بشكل جيد للغاية بالنسبة لديفيد سوينسن “لأنه كان ديفيد سوينسن ولأنه كان بيل”. “أنت لست ديفيد سوانسن ، وتقريبا لا أحد هو ييل.”