يشرح راي داليو ، مدير أكبر صندوق تحوط في العالم ، في كتابه الجديد كيفية التداول أثناء الأزمات الاقتصادية

دانيال راسموسن شريك مؤسس في صندوق التحوط Verdad Advisers. في أول 70 صفحة من الكتاب ، حيث قدم مؤسس صندوق التحوط الأمريكي “بريدجووتر” نظريته حول دورات الديون ، لا توجد حواشي. لا يبدو أنه يقف على أكتاف أي كاتب آخر. ● المرأة الإسرائيلية التي تم تعيينها مديرة استثمار لأكبر صندوق تحوط في العالم ● كيف يظل فيلم “Blow Up” الذي تجاوز شهرته مناسبًا حتى يومنا هذا؟ ● 6 تعليقات على ما جعل إدوارد هوبر أحد أعظم الرسامين الأمريكيين تلقى تعليمه في قاعة التجارة ، وليس في الفصل الدراسي. “لا يوجد شيء مثل الألم الذي يشعر به الشخص المخطئ أو المتعة التي يشعر بها الشخص على حق – كمستثمر كلي عالمي” ، كما يكتب ، وهذا “يعطي درسًا عمليًا عن الاقتصاد لا يمكن العثور عليه في أي كتاب مدرسي” . إذن ، فإن التحدي الذي يواجه مثل هذا التأثير الذاتي هو كيفية تجاوز حدود التجربة الشخصية ، عندما تكون التجربة الشخصية هي المصدر الأكثر موثوقية للرؤى. “أزمات الديون الكبرى” هي رده على هذا التحدي: مجموعة من دراسات الحالة التاريخية التي يتم تقديمها على أنها متداول سيختبرها في الوقت الفعلي. مبادئ للتغلب على أزمات الديون الكبرى اسم راي داليو باللغة الإنجليزية: توصيات بشأن التنقل في أزمات الديون الكبيرة الناشر: Avid Reader Press / Simon & Schuster اللغة: الإنجليزية (لم تتم ترجمته إلى العبرية) النوع: قصصي / اقتصادي عدد الصفحات: 480 تاريخ الإصدار: ديسمبر 2022 سعر الكتاب المطبوع: 49 دولارًا (أمازون) كتاب رقمي: 29 دولارًا (أمازون) متوفر في: Amazon، Barnes & Noble، Bookshop العودة إلى العلامة الألمانية في عام 1922 في ذلك الوقت ، قام النقاد بذبح المؤلف إدموند موريس لإدخال نسخة وهمية من نفسه في سيرته الذاتية لعام 1999 عن رونالد ريغان . لا تتضمن قصص داليو عن عشرينيات وثلاثينيات القرن الماضي تداول صناديق التحوط الخيالية في أوقات الأزمات ، لكن الكتاب يحتوي على جداول وتحليلات من بريدجووتر مصحوبة بنظرة عامة على الأحداث الرئيسية في التاريخ. كتب عن أسعار صرف المارك الألماني في عام 1922: “تخيل أنه كان عليك التداول في أوقات تشهد تقلبات كثيرة”. بالإضافة إلى الغوص العميق في ألمانيا في جمهورية فايمار والولايات المتحدة خلال فترة الكساد الكبير ، يتضمن Delio تاريخًا مفصلاً للأزمة المالية لعام 2008 ، جنبًا إلى جنب مع مقتطفات من النشرة الإخبارية الشهيرة لبريدجووتر ، بالإضافة إلى اقتباسات من صانعي السياسات الذين قرأوا في ذلك الوقت ، قدم أيضًا ثمان وأربعين دراسة حالة موجزة – معظمها جداول مع القليل من الملاحظات الإضافية – لكل أزمة ديون رئيسية أخرى انخفض فيها الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 3٪ في المائة عام الماضية. المزيد في السلسلة ، جميع المقالات الكتاب الذي يشرح كيف يمكن أن يكون الذكاء الاصطناعي مبدعًا ، هكذا حولت مهارات الاتصال لدى جيف بيزوس أمازون إلى إمبراطورية الكتاب الذي يشرح كيف قام أثرياء العالم بأكبر استثماراتهم الكتاب الذي يشرح كيف صنع أثرياء العالم أكبر استثماراتهم كتاب إيفا إيلوز وإدغار كاباناس في كتابه الجديد ضد السعي وراء السعادة ، يفحص هنري كيسنجر استراتيجيات قادة القرن العشرين. ماذا سيحدث في اليوم الذي يحل فيه الروبوت محلنا في المكتب محبوب في أغاني الحب الإسرائيلية: “أتور متساخاتش” بقلـم أفراهام حلافي أظهر المزيد نظرية داليو: الائتمان يقود الأعمال. إن نظرية ديليو عن الأسواق هي أن الدورات الائتمانية تدفع دورات الأعمال. يكتب: “عندما يكون الائتمان متاحًا بسهولة ، يحدث التوسع الاقتصادي”. “عندما لا يكون الائتمان متاحًا بسهولة ، يحدث ركود”. تحدث أزمات الديون عندما يرتفع الدين أسرع من الدخل اللازم لسداده. معظم الفقاعات تدعمها أنواع جديدة من الوسطاء الماليين: قروض الشراء وصناديق الاستثمار في العشرينيات ؛ اتفاقيات إعادة الشراء ، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والعقارات التجارية في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. كتب داليو: “إن أسواق القروض الجديدة سريعة النمو والمتقدمة للغاية هي أعراض للفقاعات”. وفي كثير من الأحيان ، تؤدي هذه “الابتكارات” إلى أزمة. “الفقاعة؟ الفقاعة؟ تشديد السياسة إن تشديد السياسة من قبل البنك المركزي هو دائمًا الطعنة التي انفجرت الفقاعة. من عام 1928 إلى عام 1929 ، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة من 3.5 ٪ إلى 6 ٪ ، مما تسبب في انعكاس منحنى العائد وانخفاض السيولة ، خلق الظروف لانهيار الأصول الأزمة المالية التي أدت إلى الكساد الكبير. ترك البنك المركزي أسعار الفائدة سلبية من منتصف عام 2001 إلى عام 2006 ، وانخفضت أسعار المساكن بعد فترة وجيزة من تحول أسعار الفائدة الحقيقية إلى إيجابية. أثناء أزمات الديون الكبرى ، انهارت الرهون العقارية ، يتم الكشف عن عمليات الاحتيال ، ويمكن أن تلحق انكماشات الميزانية أضرارًا جسيمة بالاقتصاد الحقيقي. ونتيجة لذلك ، يتبع ذلك التدخل الحكومي الرئيسي دائمًا تقريبًا. يعتقد داليو أن البنوك المركزية يجب أن تحفز الاقتصاد عن طريق طباعة الأموال وتسييل الديون ، لدفع النمو الاسمي فوق الفائدة الاسمية معدل. “قبل كل شيء ،” يكتب ، “أهم شيء هو توفير شريان الحياة (أي الحوافز) للحفاظ على الأجزاء المهمة من النظام على قيد الحياة”. ضعف الكتاب: لا يشير إلى دراسات أخرى في هذه المراجعات ، داليو ، رغم كونه مفكرًا مستقلاً وفريدًا ، يكرر الأفكار المقبولة. هناك مدارس فكرية أخرى بالطبع. قد يأمل المرء أن يتعامل مع ادعاءات أولئك الذين يقولون إن طباعة النقود وإنفاق الكونجرس الملحمي على المساعدات قد أدى إلى تفاقم مشاكل الاقتصاد بدلاً من معالجتها ، عن طريق تحريف أسواق رأس المال وإحباط قدرة القطاع الخاص على التعافي من الانكماش. لا أحد يشك في أن داليو سوف يجادل بقوة لصالح وجهة نظره الخاصة. يعد خطاب داليو المحدود مع المفكرين العظماء الآخرين ، أو المنهجيات الأكاديمية ، أكبر نقاط ضعف الكتاب. كيف تقارن نظرياته مع نظريات الاقتصادي الأمريكي هايمان مينسكي أو الاقتصادي البريطاني جون مينارد كينز؟ من بين جميع المؤشرات التي يفحصها ، ما هي الأكثر دلالة إحصائيًا للتنبؤ بحالات الازدهار والانهيار؟ تتضمن مجموعة دراسات الحالة القصيرة في نهاية الكتاب “تحليلات نصية بسيطة تم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر” جنبًا إلى جنب مع “بعض الجداول”. من الواضح أن داليو يتعلم من خلال الجداول ويوجد المئات منها في الكتاب ، يظهر العديد منها بجوار سياق قصير أو بدون سياق على الإطلاق. النص الذي تم إنشاؤه بواسطة الكمبيوتر مكتوب ، بشكل غير مفاجئ ، مثل نص مكتوب بواسطة الكمبيوتر. يتناول كل قسم تدهورًا محددًا (اليابان 1991 ، البرتغال 2008) ويشير إلى عدد “عوامل الخطر” لداليو الموجودة وعدد “أدوات السياسة الكلاسيكية” التي تم استدعاؤها ردًا على ذلك. نُشر الكتاب لأول مرة على الإنترنت في عام 2018 وصدر الآن في نسخة كبيرة بغلاف مقوى. سيجد القراء الجدد أنه وثيق الصلة ببيئة السوق اليوم ، مع التركيز على إجراءات البنك المركزي ، وانخفاض أسعار المساكن والشكوك حول صعود صناديق الأسهم الخاصة. الوقت وحده هو الذي سيحدد ما إذا كنا حاليًا في خضم دراسة حالة أخرى ، والتي يمكن من خلالها تطبيق نظرية راي داليو على أزمات الديون الكبرى.